三、冷思考：黑马能否跳过"死亡之谷"？

尽管新凯来声势浩大，但半导体行业的"死亡之谷"依然幽深。行业专家陈启的质疑直击要害：

"成熟制程设备已是一片红海，初创公司若无法突破先进制程技术，未来只能捡别人剩下的残羹冷炙。"

半导体设备是典型的"To B生意"，客户实验室里的数据不会说谎。新凯来面临的不仅是技术关卡，更是产业生态的残酷筛选：

客户认证

：晶圆厂对设备稳定性要求苛刻，新入局者需经历漫长验证周期；

供应链安全

：核心零部件国产化需建立完整生态链，单兵突进风险巨大；

高端制程攻坚

：14nm以下先进制程设备仍是国产空白，需要长期研发投入。

四、产业变局：兼并重组时代的"战国策"

SEMI报告显示，2025年中国半导体制造设备投资将达380亿美元，占全球首位。但更值得关注的是产业整合趋势：